배당 귀족주 리얼티인컴(O), Spirit Realty Capital을 93억 달러에 인수! 주가는 어떻게 될까?

 

주요 시사점

• 상업용 부동산 부동산 투자 신탁(REIT)인 Realty Income Corp.은 전체 주식 거래로 또 다른 REIT인 Spirit Realty Capital을 93억 달러에 인수할 것이라고 밝혔습니다.
• 이 계약은 Spirit 주주들에게 그들이 소유한 각 Spirit 주식에 대해 새로 발행된 Realty Income 주식의 0.762주를 제공합니다.
• 구매 가격은 금요일 스피릿 종가에 15.4% 프리미엄이 붙은 가격입니다.

 

상업용 부동산 투자 신탁(REIT)인 Realty Income Corp.( O ) 이 약 93억 달러 규모의 전체 주식 거래를 통해 단일 테넌트 전문 REIT인 Spirit Realty Capital( SRC )을 인수할 것이라고 밝혔습니다.

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계약 조건에 따라 Spirit 투자자는 자신이 소유한 Spirit Realty 주식 1개당 새로 발행된 Realty Income 주식 0.762주를 받게 됩니다. 이는 금요일 종가에 15.4% 프리미엄을 더한 주당 37.34달러가 될 것입니다. Realty Income 투자자들은 합병된 회사의 87%를 소유하게 되며 Spirit Realty 주주들이 나머지를 보유하게 됩니다.

 

이번 합병으로 합병된 회사는 약 630억 달러의 기업 가치를 창출할 것으로 예상되며, Realty Income은 REIT 의 "미래 성장을 위한 활주로를 확대하기 위한 규모, 규모 및 다양화"를 강화할 것이라고 말했습니다.

Realty Income 최고경영자(CEO) Sumit Roy는 이번 인수로 "즉각적이고 의미있는 수익 증가" 가 창출될 것이라고 말했습니다 . 이는 회사의 주당 운영 조정 자금의 2.5% 이상이 될 것으로 예상됩니다. (FFO 2.5%증가)

 

Realty Income은 거래를 완료하기 위해 자본 시장에 의존하지 않을 것이며 "낮은 금리"로 기존 부채를 ​​떠맡을 것이라고 언급했습니다. 이번 거래는 내년 1분기에 완료될 것으로 예상된다. 

 

이 소식에 따르면 Realty Income의 주가는 월요일 2020년 대유행이 시작된 이래 최저 수준으로 떨어졌습니다. Spirit Realty Capital의 주가는 거의 8% 상승했습니다. 

 

주가 하락의 원인

 

1. 시장에서는 해당 인수 가격이 상당히 비싸다고 받아들이는것 같음.

 

2. 가뜩이나 고금리 상황에서 리츠의 안정성을 불안해 하는데 거액의 현금을 소모하는 것이 우려스러움.

 

3. 리얼티인컴의 주식 수가 또 대폭 늘어나게 됨. (유통 주식 수 증가로 주가 상승이 힘들어 짐.)

 

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한줄평: 리얼티인컴의 덩치는 너무나 거대해져서 지속적으로 규모가 큰 M&A를 할 수 밖에 없음. 그러나 Verit의 사례처럼 안정적으로 인수를 해낸다면 FFO와 AFFO는 안정적으로 성장할 수 있을것으로 기대 됨.

리얼티인컴의 그간 행보를 보면 잘 해낼 것이라는 믿음은 있음.

다만, 주식 수가 지속적으로 증가한다는 것은 그다지 달갑진 않음.